岌岌可危!这个国家将是下一只“黑天鹅”?

2016-08-250阅读0

  |“面临的挑战之大超乎想象。”埃及总统警告,埃及的未来岌岌可危。黑市上的埃及货币跌至纪录低位,几乎只有现行货币汇率价值的70%;外储由2010年的360亿美元跌至今年7月底的155亿美元,政府债务和赤字双双高企。

埃及——下一只“黑天鹅”的诞生地?

  “面临的挑战之大超乎想象。”埃及总统警告,埃及的未来岌岌可危。

  黑市上的埃及货币跌至纪录低位,几乎只有现行货币汇率价值的70%;外储由2010年的360亿美元跌至今年7月底的155亿美元,政府债务和赤字双双高企。现任总统上任以来,海湾国家已经为埃及提供200多亿美元的援助,但埃及经济仍然没有起色。“外汇短缺造成货币贬值、物价飞涨、黑市猖獗,进口行业受到严重打击,直接造成整体经济疲软,”人民日报海外版援引埃及开罗大学经济学教授拉沙德·阿卜杜称。

  周二在接受三家国营报纸采访时,埃及总统Abdel-Fattah El-Sisi称,埃及正在推进改革并解决“几个月来”的汇率问题。经济学家分析认为,El-Sisi的表态可能意味着汇率自由波动的放开,或者进一步的贬值,以及放开资本市场引进外资——但是,2011年El-Sisi上任以来就一直在推动经济改革,但成效甚微;而且考虑到社会稳定因素,埃及政府事实上还有可能什么都不做。

  埃及货币在2005年贬值25%,随后允许货币波动,但持续向银行系统注入美元来维持一定的汇率区间。这一政策持续了十年,为埃及吸引了创纪录的360亿美元的外汇储备。2012年12月,埃及结束了这一政策并改为美元配给制。埃及货币自此开启贬值步伐,而且外储还在不断下滑。

  彭博援引经济学家分析称,总统的表态意味着埃及有可能会放开汇率的自由浮动,或者贬值。除此之外,放开资本管制吸引外资,减少对民众的补贴也是可能的。

一个先例是尼日利亚

  迪拜研究公司Arqaam Capital的Reham El Desoki对彭博表示,埃及直接进入汇率自由浮动是有可能的。一个先例是尼日利亚。

  6月20日,尼日利亚放弃了本币对美元的固定汇率,并且向外界承诺将会采用浮动汇率机制。当日外汇市场开盘时,尼日利亚货币奈拉大幅下跌,跌幅达30%。

  但迪拜投资公司Exotix Partners LLP前沿市场Alan Cameron认为,从过去几年的收紧货币的政策来看,埃及在可见的未来还是会不断贬值货币。“要放开汇率的自由浮动,政府还是有一定的思想压力,毕竟汇率稳定被视作政权稳定的晴雨表。”

  Cameron认为,贬值不一定会消灭黑市,但至少能打击黑市的贬值力度,例如从目前的30%减少至10%。这一点在尼日利亚的贬值中也得到体现:尼日利亚奈拉大跌30%前,黑市交易的尼日利亚货币几乎为官方汇率的一半。

  而埃及也有可能继续吸引外资。目前埃及债务的海外持有率接近为零,因此放宽资本管制、提高利率来吸引海外资本,有助于阻止未来的贬值。

  埃及政府近日与国际货币基金组织签署了120亿美元贷款协议,阿拉伯联合酋长国周一也表态,将把10亿美元放入埃及中央银行,为期六年。

  但值得注意的是,现任总统El-Sisi并非在汇率贬值越来越严重的当下才意识到改革措施的重要性。2011年罢黜时任总统Hosni Mubarak以来,埃及一直在试图刺激经济, 增税减支,并削减用电补贴,海湾国家至今也为埃及提供了200多亿美元的援助,但埃及经济仍然没有起色。

  更糟糕的是,考虑到社会稳定,埃及政府还可能什么都不做——1977年,埃及政府试图取消面包补贴,引发了“面包暴动”,至少70人死于分发面包的争抢中。彭博报道称,埃及官员不乏对货币贬值、补贴减少可能引发的社会动乱的担忧。相比大多数阿拉伯国家,埃及面积更大,贫困人口占27%,还有20%人口面临饥饿威胁。

埃及经济存在诸多问题

  自2011年动乱以来,埃及国内安全形势长期不乐观,严重制约了埃及的经济发展。打击“伊斯兰国”等极端组织也消耗了政府的巨大开支。受紧张的安全形势和去年俄罗斯客机在西奈半岛坠毁的影响,埃及旅游业也受到重创。因此,现在埃及外汇储备严重短缺,政府债务和财政赤字均居高不下。

  据统计,埃及的外汇储备已由2010年的360亿美元跌至今年7月底的155亿美元,只能覆盖约3个月的进口所需。而且今年埃及财政赤字可能达到本财政年度经济产出的11.5%。

  此外,埃及货币埃及镑严重贬值,自今年3月以来通货膨胀已达到14%。而受国际经济不景气和油价下跌的影响,阿拉伯国家也削减了对埃及的援助。另外,埃及经济改革长期停滞不前,经济发展乏力,这使得其他外国投资者也逐渐对埃及丧失信心。

  埃及财政部长阿穆尔·杰里希接受埃及电视台采访时说:“(现在埃及)年负债率为GDP的100%, 最新财政赤字3300亿埃及镑,埃及无法实行有效的经济改革措施,必须借款才能改善经济。”

  如果顺利进行,这次贷款计划和经济改革将刺激外国对埃及的直接投资,促进出口和旅游业发展,改善埃及的外汇储备状况,带来更多的就业并减少政府的财政支出,填补财政赤字。政府债务预计将从2015-2016财年占GDP的98%下降到2018-2019财年占GDP的88%。同时,改革计划也能增强其他投资者的信心,从而向埃及释放更多援助。

  IMF驻埃及代表处负责人贾维斯(Chris Jarvis)表示:“经济改革将有助于维持宏观经济稳定,实现强有力的可持续经济增长,促进就业,埃及政府已经意识到了经济改革的紧迫性。”

  阿联酋的资本投资银行经济分析师利海姆·杜苏基预测:“与IMF签订协议,象征埃及正式开始执行经济改革计划,这是外国投资者长久以来期待的结果,因此它必将鼓励投资者回归埃及。”

  据美媒报道,8月11日,埃及股市当日上涨1%,收盘于8377.71点。自7月26日政府首次宣布IMF代表团将访问埃及以来,埃及股市EGX30指数上涨了11%。

  此外,这项计划还将改善埃及的社会保障水平。贾维斯表示,节省下来的财政预算将部分用于社会保障建设,包括完善食品补助、贫困人口和儿童的医疗保障、健康保险制度、学校伙食计划以及为年轻人提供就业培训。政府还将大力发展基础设施建设。

埃及经济改革迫在眉睫

  8月11日,国际货币基金组织(IMF)宣布与埃及达成协议,拟在未来三年中根据“中期贷款机制”向埃及提供120亿美元的贷款。按照IMF的标准,贷款年利率为1.55%左右。这项中期贷款协议还需要IMF执行委员会正式批准。

  IMF 同时要求埃及承诺进行一揽子的金融经济改革,以改善埃及投资环境和经营环境。

  埃及向 IMF具体承诺的改革措施包括,埃及将实行埃及镑对美元的浮动汇率,使埃及镑贬值从而增强埃及在国际投资市场中的竞争力,减少行政手段对经济活动的干预,提高财政透明度并打击腐败,提高私人经济在经济中的重要性。埃及还将加强基础设施建设和社会保障,包括教育和医疗方面的保障等。

  此外,埃及还将引进增值税、削减燃料补贴,减少政府开支,来降低政府财政赤字和削减政府债务。

  来源:私银圈(pbquan)综合第一财经日报、华尔街见闻等报道